社論－大陸與杜拜的明顯對比
中國大陸國務院總理李克強堅持「微刺激」調整經濟結構，相關的政策已經陸續落實到各省市，除了人民銀行定向調降存款準備率等措施之外，各省市各自出台微調刺激政策，並且積極向民間資本開放的基礎建設投資項目，總計金額累計超過人民幣1兆5千億元。大陸製造業回溫，橡膠、銅、鐵礦石等商品物料價格也回升，經濟觸底反彈的訊號日益明確，顯現大陸政府微刺激的堅持，已經開始產生成效。李克強對於「微調」的堅持，正好與最近股市暴跌的杜拜成了鮮明的對比。杜拜股市在6月份暴跌20％，房地產泡沫再度破滅的危機浮現，杜拜政府兩年前採取全面的寬鬆與大投資，種下今年股市暴漲暴跌的禍因。大陸與杜拜兩國應對房地產泡沫迥然不同的政策，正是影響經濟能否穩健轉型的主要關鍵。杜拜在2008年金融海嘯後受傷慘重，撐到09年底爆發全面倒債風暴，當時國營的航空母艦級開發公司棕梠島集團債務延期支付，震撼全球金融市場。杜拜政府面對泡沫，試圖以更大的投資來掩蓋，爭取到2020年世界博覽會的主辦權，2012年更宣布規模巨大的房地產振興方案，建設全球最大規模的購物中心，新建100多家豪華酒店，目前規劃中、建造中的房地產項目高達744個，總值達到新台幣3兆6千億元。杜拜能夠從08年金融海嘯中死而復生，關鍵在阿聯酋的老大阿布達比出手救援，拿阿拉伯聯合大公國未來的現金流灌入杜拜泡沫破滅留下的黑洞，成效由杜拜DFM股價指數看來極為顯著。DFM指數從2012年的低點1,300點起漲，持續兩年多不斷創下新高，到了今年五月升抵5,400點，累計上漲超過400％。杜拜持續大多頭更帶動整個中東地區的股市，包括巴林、卡達等，一度同列今年漲幅最大前五大市場。但是杜拜的房地產市場卻呈現「價漲量縮」的訊號。今年第一季杜拜的房地產大漲27.7％，與股市同列為全球漲幅第一的市場，但是新房銷售量卻大跌27％，泡沫吹到5月，終於被大型的房地產股票下跌戳破。例如大型房產公司Arabtec傳出大幅度家教網推薦 雅思英檢裁員，公司營運長、資訊長、風險長同時離職等警訊，Arabtec股價在6月份已經暴跌超過50％，拖累大盤重挫20％。泡沫二度破滅的杜拜股市，從最強勁的多頭市場，逆轉為跌幅最深的空頭市場，前後只花了48個交易日。相較於杜拜，中國自身擁有龐大的內需市場，其實可以用更為強勁的貨幣政策來解決目前的地產泡沫危機。但是李克強堅持「穩增長、調結構」的政策，用選擇性寬鬆來處理，相較於去年6月銀行體系一度出現拆款利率暴漲的警訊，今年6月底雖然貨幣市場資金仍然緊俏，但是金融體系並未出現利率暴漲的現象，顯示金融體系以逐案、逐產業、逐省市的細膩手法，徹底掌握了市場資金需求，既避免了大量放水所必然造成的道德風險，也避免了過度緊縮所帶來的產業衝擊，堪稱是微刺激政策成功的典型。李克強日前在海外強調，今年中國GDP增長的底線是7.5％，也為微刺激政策指出了具體的增長目標；各省政府也以這個目標的基礎，依據不同的經濟狀態推出針對性的經濟刺激方案。例如今年經濟下行壓力最大的黑龍江省，就推出鐵路、民航、水利領域，總金額達到3千億元人民幣、大約新台幣1兆4千億元的穩增長措施；四川省也推出22條針對特定產業的微刺激方案，貴州、廣東同樣都出台針對各省調結構所需要的刺激措施。此波大陸調整經濟結構的一個重點，就是開放民間資本投入重點建設。已經推出的有重慶市屬國有重點企業面向非公資本，推出110個共人民幣2,650億元合作項目；廣東省97個總投資人民幣2,120億元重大專案向民間投資招標；甘肅省有100個基礎設施等領域項目；江西省面向非國有資本開放300個示範項目，陝西有39個項目、湖南長沙市有86個、河南省則有400個。這些引入民間資本的政府項目，總額已經超過人民幣1兆5千億元。進入第三季之後，杜拜與中國大陸兩個對比鮮明的經濟體，將是值得大家持續關注的焦點。大陸經濟觸底回溫，杜拜則在暴漲之後暴跌，中國穩增長的措施，顯然對於長期穩定的經濟發展較為有利。至於杜拜的暴跌是否能夠就此打住，對於全球金融市場應是不能忽視的先行指標。
新聞來源http://www.chinatimes.com/newspapers/20140703000030-260202
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